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两大景象暗示美股火爆行情恐将大张旗鼓_寰球导读_云掌财经

2017-11-29 11:33

治理着寰球最大ETF的先锋集团(Vanguard Group)近日宣布研讨称,美股的回调多少率高达70%,相较过去60年的惯例水平高出30%。该团体首席经济学家Joe Davis表现,投资者要为美股市场的明显下调做好筹备。此前摩根士丹利首席股票策略师Mike Wilson也表示,长达八年的美股牛市将在2018年上半年见顶。

美银美林跟摩根大通近日也表白过相似的观点,以为当前刺激美股上涨的利好因素都已经达到峰值:重要类型投资者的股票配置亲近历史高位、多头持仓碾压空头、盈利预期高涨、政策刺激接近最大值。因而,危险资产的回报率也靠近最大值,市场上行的空间或者未几了。

对冲基金美股交易量创历史最低

最新一期对冲基金13F呈文就明白说明了这一景象。讲演显示,简直所有对冲基金都废弃了做空,卖方数量占标普500市值低于2%,是自2012年以来最低值。对冲基金全部押注咱们耳熟能详的公司,好比苹果、Facebook、亚马逊、奈飞等,拥挤水平创下历史新高。对冲基金最受欢送的持仓也是表现最好的,比方阿里巴巴、谷歌、微软等等,所以没有理由做空。

下图显示,对冲基金的交易量始终坚持降低趋势,在第三季度刚创下历史最低值26%,其中持仓量最大的对冲基金交易量降落至13%。交易量下降是因为对冲基金扎堆购买科技股,而科技股持续的上涨使他们一直持仓不动。事实上,这种策略是一把双刃剑。牛市里,这是一个很好的策略,然而跟着股价的推升,成交量越来越低,一旦市场失去了购置力,对冲基金开始集中出卖,科技股的卖出将会成为“黑天鹅”,或者至少是“灰天鹅”。

早在今年七月份的时候,Canaccord集团分析师Brian Reynolds就提出一个和市场广泛观点相悖的观点:当初的美国市场投资者不是太自负,而是整体乱套了。多年依附央行灌水而托起来的美股牛市,已经完整不能用“传统”经济学去解释。他称:

“投资者的情感两极化很重大,从激进到达观的改变很快,恰是这两种”对峙力气“紧缩了股市的波动率。当股市强劲反弹时,投资者就开始抛售,当股市下跌时,他们又立即从新返回市场,这种重复的进程已经持续八年。投资者,无论是机构投资者仍是散户,夹在这两种交易之间,成果就是交易量越来越小,反应出市场越来越畸形。”

“隐性对冲”默默进行中

随着越来越多大型机构对美股发出忠告,不少人担忧市场是否缺少警惕。不外,美股期权市场的最新数据显示,投资者绝非毫无戒心。

标普500指数及芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数(VIX)的期权仓位显示,过去几个月来,投资者已逐步增添对冲。纽约MKM Partners衍生品策略分析师JimStrugger指出:

“名义上看,好像没有人很在意对冲,但不知为何这种行动确切正在进行之中,比拟像是隐性对冲。”

分析师指出,期权市场显示,投资者蒙受股市抛盘打击的才能,可能不VIX低迷表示所显示的那么差。举例来说,依据期权分析公司TradeAlert的数据,标普500指数期权未平仓卖权(put)与未平仓买权(call)的比例为2.1:1,当前的对冲程度濒临从前五年来最高。剖析师称,固然一局部看跌操作可能是由于投资者想要通过卖出看跌期权获利,但看跌期权如斯之多,表明投资者对防备性布仓的兴致回归。

VIX指数的期权仓位也显示了类似的情况,VIX看涨期权的仓位大幅升高。标普500指数期权、iShares Russell 2000以及Power Shares QQQ Trust的仓位情形也显示出持重的防备布局。

虽然数据并未暗示市场很快将迎来崩跌,但它确实暗示假如市场稳定性将来几个月开端回升,投资者也不会觉得意外,他们只会将资金投入更保险的市场。分析机构Simple Digressions指出,美股在牛市呈现疾速走高阶段时,“聪慧钱”会往往分开股市并追求避险资产,而近期黄金市场的数据也仿佛印证了这一点。

最新数据显示,上周五COMEX黄金的交易量比100日均值高出约52%,全体未平仓合约数目持续三个季度上涨,这是自2009年以来连续时光最长的上涨。同时,黄金ETF的持有量接近年内高点。RBC Wealth Management的总经理George Gero表示,黄金正开始吸引资产配置者的留神。

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